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VALORACIÓN DE EMPRESAS APLICADAS

ISBN:9789564011936

 

ISBN: 9789564011936

Autor: Carlos Maquieira V. & Christian Espinosa

Editorial: EDITORIAL LAINU

Año: 2019

Edición: 1

Area: Finanzas

Precio en Chile  

$ 38.560 (R.Metropolitana) 

A regiones más gastos envío

COMENTARIO DEL LIBRO

Si este Libro es de su Interés Enviar E-Mail: allainbgallardomartinez@gmail.com o llamar 976964510 & 998251004.-
lainu.libros@gmail.com.

Este libro está dirigido a estudiantes de pre y postgrado como a analistas de Latinoamérica
que deben regularmente enfrentar el problema de valorar empresas. En la primera parte del
libro, cinco primeros capítulos, los lectores encontrarán la explicación y desarrollo de las
herramientas que permiten obtener los parámetros y el análisis para enfrentar un proceso de
valoración de empresas. En la segunda parte, capítulos seis al diez, se exponen diferentes
métodos de valoración (flujo de caja descontado, descuento de dividendos, método de
ingreso residual, método de comparables y método de opciones reales) para finalizar con un
capítulo dedicado al caso de fusiones y adquisiciones.
A diferencia de otros textos en esta área se proponen nuevas metodologías aplicadas para
enfrentar la proyección de Estados Financieros. Asimismo se utilizan varios ejemplos y en
especial casos reales que sirven a una mejor comprensión de cómo se aplican los modelos
de valoración a la práctica. Al final de cada capítulo se plantean preguntas y problemas que
permiten chequear adecuadamente la comprensión del material desarrollado.
Estamos convencidos que este texto ayudará a suplir la necesidad de contar con herramientas útiles que se pueden aplicar a países emergentes en el proceso de valorar empresas.
XXX
TABLA DE CONTENIDO

Acerca de los Autores............ 13
CAPÍTULO 1 INTRODUCCIÓN A LOS MÉTODOS DE VALORACIÓN ...................... 17
I. PROCESO DE VALORACIÓN......... 20
II. MODELOS DE VALORACIÓN DE EMPRESAS ........................ 21
A. Modelos de Valuación Basados en el Balance ..........................21
B. Modelos de Valuación Absolutos.........................21
C. Modelos de Valuación Relativa ................. .......24
D. Métodos de Estimación de Precios a Través del Uso de Opciones Reales .............. 25
E. Otras Técnicas para Inversión: Análisis Técnico ......................... 26
III. PREGUNTAS Y PROBLEMAS ...... 27
Referencias ..................... 29
Anexo No1 ....................... 30
Anexo No2 ....................... 32
CAPÍTULO 2 ANÁLISIS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS................. .... 35
I. INTRODUCCIÓN.................. 37
II. BALANCE GENERAL.............. 40
A. Equilibrio Financiero......... 42
B. Análisis Estático y Dinámico para el Balance General.......................... 45
III. ESTADO DE RESULTADOS ........48
A. Análisis Estático y Dinámico para el Estado de Resultados....................... 50
B. Punto de Equilibrio .......... 52
IV. ESTADO FLUJO DE EFECTIVO .... 54
A. Elaboración del Estado de Flujo de Efectivo ..................... .. 55
V. ANÁLISIS DE RAZONES FINANCIERAS...................... 57
A. Tipo de Ratios Financieros ... 58
B. Método de Análisis Dupont........................... 68
VI. OTRAS HERRAMIENTAS PARA EL ANÁLISIS FINANCIERO....................... 71
A. Gráfcos ...................... 71
B. Matriz de Correlación......... 72
C. Modelos de Regresión Lineal .......................... 73
VII. PREGUNTAS Y PROBLEMAS ...... 74
Referencias ..................... 76
CAPÍTULO 3 PROYECCIÓN DE ESTADOS FINANCIEROS...................... 77
I. INTRODUCCIÓN.................. 79
II. FLUJOS DE CAJA E IDENTIDADES CONTABLES ....................... 79
A. Primer Método: Política de Dividendos Constante ....................... 81
B. Segundo Método: Razón de Endeudamiento Constante ....................... 82
C. Tercer Método: Estructura de Capital Objetivo (Económica) Constante......... .. 83

III. APLICACIÓN A LA FIRMA CARCHRIS S.A. ............................ 84
A. Análisis de los Estados Financieros ................... . 85
B. Proyección de Estados Financieros (Política de Dividendos Constante) ........... 88
C. Proyección de Estados Financieros (Razón de Endeudamiento Constante)......... 98
D. Modelamiento con Estructura de Capital Objetivo Constante .......................105
IV. RESUMEN Y CONCLUSIONES ......110
V. PREGUNTAS Y PROBLEMAS ........110
Referencias .....................113
CAPÍTULO 4 RELACIÓN RIESGO-RETORNO .........................115
I. TEORÍA DE PORTAFOLIO..........117
A. Riesgo y Retorno de un Activo ..........................117
B. Riesgo y Retorno de un Portafolio.......................119
C. Frontera Efciente con dos Activos Riesgosos .......................129
D. Frontera Efciente con un Activo Libre de Riesgo y uno riesgoso.....................130
E. Portafolio Óptimo para N Activos..........................132
II. MODELO DE VALORACION DE ACTIVOS DE CAPITAL (CAPM)...........................137
A. Supuestos ....................137
B. Derivación del CAPM ..........139
C. Propiedades del CAPM .........143
D. Estimaciones de Betas de Acciones para el Mercado Chileno .........................144
E. Estimaciones de Tasa Libre de Riesgo y Premio por Riesgo de Mercado para Chile.....146
III. ESTIMACIONES REALIZADAS PARA CHILE............................156
IV. METODOLOGÍAS ALTERNATIVAS PARA ESTIMAR EL PREMIO POR RIESGO
DE MERCADO PARA CHILE BASADAS EN DATOS INTERNACIONALES .................157
A. Estimación del PRM............157
B. Estimación del PRM para el caso de Chile ...........................164
V. OTROS MODELOS DE VALORACIÓN Y CRÍTICAS AL USO DEL CAPM ........ ..............176
VI. RESUMEN Y CONCLUSIONES ......179
VII. PREGUNTAS Y PROBLEMAS ......179
Referencias .....................181
CAPÍTULO 5 COSTO DE CAPITAL..........................187
I. BONOS CORPORATIVOS Y ACCIONES ........................189
A. Bonos Corporativos ...........189
B. Acciones................. ....196
II. ESTRUCTURA DE CAPITAL EN UN MUNDO CON IMPUESTOS A
LAS EMPRESAS Y COSTO DE CAPITAL .........................199
A. Proposición I de M&M, en un Mundo con Impuestos ................... ...203
B. La Tasa de Costo de Capital de la Compañía ......................................205
C. Proposición II de M&M, en un Mundo con Impuestos ...................................208
D. Proposición III de M&M, en un Mundo con Impuestos ..........................................209
E. Estructura de Capital Objetivo...........................................211
F. Consideraciones Finales: ¿Qué ocurre en los casos en que no existe
una estructura de capital objetivo? ......................212
VALORACIÓN DE EMPRESAS

III. RIESGO Y TASA DE COSTO DE CAPITAL ........................213
A. Modelo de Hamada (1969)......215
B. Incorporación de Deuda Riesgosa (Rubinstein, 1973)...........................226
C. Riesgo y Negocios Organizados como Holding ........................229
IV. ESTIMACIÓN DEL BETA DEL NEGOCIO DE TELEFONÍA FIJA EN CHILE .................230
V. ESTIMACIÓN DEL COSTO DE CAPITAL DE COPEC...........................230
A. Estructura de Capital........234
B. Clasifcación de Riesgo de COPEC ..........................235
C. Patrimonio Económico.........235
D. Estimación del Costo Patrimonial y del Costo de Capital de la Empresa ..........236
V. RESUMEN Y CONSIDERACIONES FINALES ...................... .241
VI. PREGUNTAS Y PROBLEMAS ......242
Referencias ....................247
Anexo No1: Formulario...........248
Anexo No2 ......................250
CAPÍTULO 6 MÉTODO DE FLUJOS DE CAJA DESCONTADOS
Y VALOR PRESENTE AJUSTADO.......253
I. INTRODUCCIÓN.................255
II. FLUJOS DE CAJA DESCONTAD....256
A. Modelo Fundamental de Valoración .....................257
B. Modelo con Crecimiento al Infnito ........................262
C. Flujos de Caja de los Activos y Flujos de Caja de los Inversionistas..............264
III. MÉTODO PRÁCTICO DE VALORACIÓN......................266
A. Determinación del Capital de Trabajo Operativo Neto (CTON)..........................269
B. Costo de Capital ............270
C. Valor Terminal de la Empresa ........................271
D. Tasa de Retención y Rentabilidad de los Proyectos ......................272
E. Valor del Patrimonio ........275
IV. APLICACIÓN A VALORACIÓN DEL LABORATORIO MQA S.A.............................276
A. Proyección de las Ventas ....276
B. Costo de Capital y Valor de la Empresa ........................283
V. VALOR PRESENTE AJUSTADO......285
A. Empresa con Pérdidas Acumuladas................... ..286
B. Valoración de Concede S.A. ...........................287
VI. RESUMEN Y CONCLUSIONES .....289
VII. PREGUNTAS Y PROBLEMAS .....290
Referencias ............... ....301
CAPÍTULO 7 MODELO DESCUENTO DE DIVIDENDOS ................. ...303
I. MODELO DE UN PERIODO.........306
A. Tasa de Retorno Esperada a Partir del Modelo de un Periodo ........................307
II. MODELO MULTIPERÍODO ........307
III. EL MODELO DE CRECIMIENTO DE GORDON...................... ...309
A. Tasa de Retorno Esperada a Partir del Modelo de Crecimiento de Gordon...........311
A DE CONTENIDOS

IV. MODELO DE DESCUENTO DE DIVIDENDOS EN DOS ETAPAS:
CRECIMIENTO CONSTANTE EN CADA ETAPA .........................312
V. MODELO DE DESCUENTO DE DIVIDENDOS EN DOS ETAPAS: MODELO H ..............313
VI. MODELOS DE DESCUENTO DE DIVIDENDOS EN TRES ETAPAS ........................314
VII. MODELO DE INGRESO RESIDUAL ..........................................316
VIII. RESUMEN Y CONCLUSIONES .......................................319
IX. PREGUNTAS Y PROBLEMAS ..........................................319
Referencias ....................................321
CAPÍTULO 8 MÉTODO DE MÚLTIPLOS, COMPARABLES O RELATIVOS ........................323
I. INTRODUCCIÓN.......................................325
II. MÚLTIPLOS MÁS USADOS .............................................325
A. Precio/Utilidad (P/UT) o Alternativamente Llamado PER .........................................327
B. Precio/Valor Libro Acción (P/VL), Llamado También P/BV ........................................329
C. VF/EBITDA, Llamado También EV/EBITDA.........................................329
D. VF/Ventas, También Llamado FV/Sales...........................................331
III. EMPRESAS COMPARABLES Y MEDIDA CENTRAL ...........................................332
IV. APLICACIÓN A EMPRESAS CMPC S.A................................................333
A. Empresas de Industrias Similares ..........................................334
B. Valoración por Múltiplos de CMPC ...............................................340
C. Estimación más Reciente ..........................341
V. EVIDENCIA EMPÍRICA .............343
A. Precisión de la Metodología de Valoración por Múltiplos..........................344
B. Selección de las Medidas Relevantes de Valor................ ..........345
VI. RESUMEN Y CONSIDERACIONES FINALES ...........................346
VII. PREGUNTAS Y PROBLEMAS ........346
Referencias .......................347
CAPÍTULO 9 ANÁLISIS DE OPCIONES REALES ............................349
I. OPCIONES .......................351
II. VALORACIÓN DE OPCIONES...........................353
A. Valoración por Neutralidad al Riesgo ............................354
B. Binomial a Lognormal............355
C. Valoración por Black y Scholes............................356
III. PARIDAD PUT-CALL..............358
IV. PARIDAD APLICADA A VALORACIÓN DE EMPRESAS ..........................360
V. MÉTODO DE OPCIONES REALES.............................360
A. Defnición y Tipos de Opciones...........................361
B. Ejemplos y Aplicaciones.........362
VI. RESUMEN Y CONSIDERACIONES FINALES ...........................368
VII. PREGUNTAS Y PROBLEMAS ........369
Referencias ............. .........370
VALORACIÓN DE EMPRESAS

CAPITULO 10 FUSIONES Y ADQUISICIONES ....................371
I. DEFINICIONES...................373
A. Tipos de Fusiones..............374
B. Otros Conceptos Relacionados .....................374
II. MOTIVOS PARA F&A .............375
A. Sinergías......................375
B. Problemas de Agencia ..........377 Diversifcación........... ......380
D. ...............................383
E. Hubris.........................384
III. VALORACIÓN DE UNA FUSIÓN ...........................385
A. Laboratorio IMC S.A. ..........385
B. Laboratorio MQA ...............390
C. Fusión de MQA e IMC............390
IV. CONTROL CORPORATIVO ..........391
A. Caso Toma de Control: CENCOSUD/ALMACENES PARIS............................ 392
V. RESUMEN Y CONSIDERACIONES FINALES .........................393
VI. PREGUNTAS Y PROBLEMAS ......395
Referencias ....................395
Anexo No1: Ley de OPA y Toma de Control....................... .397
Anexo No2: Caso Toma de Control CENCOSUD/ALMACENES PARIS...........................400

Acerca del Autor
El PROFESOR CARLOS MAQUIEIRA ES UNO DE LOS CUATRO CHILENOS QUE A PUBLICADO EN LAS REVISTA FINANCIERAS DE MAYOR PRESTIGIO EN EL MUNDO .
Carlos Maquieira, fusión y dividendo
"La gran recompensa es validarte en el mundo científico". Ése es, a juicio de Carlos Maquieira, director de la escuela de postgrado de Economía y Negocios de la Universidad de Chile, la mayor gratificación de publicar en alguna de las revistas top en finanzas.

Él cuenta con papers difundidos en dos de las cinco publicaciones más prestigiosas en esta materia. Uno de ellos es "Dividend initiations and earning surprises", Financial Management, 1998.

Es un paper empírico que estudia el inicio de dividendos -incluye también al Nasdaq- y es una cita obligada en los cursos especializados en fusiones y adquisiciones.

También el "98 salió publicado en The Journal of Financial Economics otro artículo titulado "Wealth creation versus wealth redistributions in pure stock-for stock mergers", que habla sobre la creación de valor en las fusiones de empresas y cómo se redistribuye la riqueza.

SI ES DE SU INTERES ENVIAR UN CORREO E-Mail: allainbgallardomartinez@gmail.com &
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248.Quantitative Chemical Analysis

249.Libertad Económica, libre Competencia y Derecho del Consumid

250.PHTLS Soporte vital básico y avanzado en el trauma prehospit

251.Foundations of Modern Macroeconomics: Exercise and Solutions

252.Una Nueva Mente Una fórmula infalible para triunfar en el mu

253.GINECOLOGIA DE WILLIAMS

254.Fisica Conceptual

255.Véndele a la Mente, No a La Gente. Neuroventas

256.RESPONSABILIDAD PENAL POR IMPRUDENCIA MÉDICA.

257.FRUTOTERAPIA LOS FRUTOS QUE DAN VIDA

258.La Terapia Gerson: El Programa Nutricional Definitivo Para S

259.Mercado De Productos Derivados : Futuros, Forwards, Opciones

260.Derecho De Aguas: Identidad Y Transformaciones

261.Revista Nova Criminis Vol. 9 N°14, Dic. 2017

262.Protección de los Consumidores que Celebran Contratos por Di

263.Economia Internacional

264.ADMINISTRACIÓN DE RIESGOS E.R.M. Y LA AUDITORÍA INTERNA

265.Economia Social de Mercado una respuesta humanitaria que sup

266.DESIGUALDAD, UN ANALISIS DE LA (IN) FELICIDAD COLECTIVA

267.GESTIÓN AMBIENTAL PARA UN DESARROLLO HUMANO SUSTENTABLE

268.Diabetes Sin Problemas El control de la diabetes con la ayud

269.CODIGO DE LA FAMILIA. 5a.Edición Actualizada

270.Código de Procedimiento Civil Sistematizado con Jurisprudenc

271.DERECHO DEL ADULTO MAYOR

272.IMPUESTOS ESPECIALES A LAS VENTAS

273.DIRECCION DE MARKETING 14a Ed

274.COMPORTAMIENTO DEL CONSUMIDOR

275.CLEVER LEAN Lean basado en células para la transformación di

276.Constitucion Politica De La Republica De Chile 2017 (Estudia

277.Gestión y Operativa Bancaria

278.ANATOMIA APLICADA

279.CONTABILIDAD FUNDAMENTOS Y USOS

280.Bajo Una Nueva Gestión. Cómo Las Empresas Líderes Están Camb

281.Data Mining

282.POLÍTICA CRIMINAL DE REPRESIÓN VIOLENCIA POLÍTICA, FORMACI

283.Geomatica para la Ordenación del Territorio

284.Gestión de Operaciones para Directivos: Destapa el pleno po

285.Desarrollo Sustentable

286.MANUAL DE ACTUALIZACIN Y REPARACIÓN PCS 2- Tomos

287.Big Data y el Internet de las Cosas

288.Google Adwords: Diseña Tu Estrategia Ganadora

289.Virologia Clinica

290.MANUAL DE OFTALMOLOGÍA DIAGNÓSTICO Y TRATAMIENTO

291.SIDA

292.Caiu Do Ceu Opromissor Negocio Do Aquecimento Global

293.DESIGUALES Origenes,cambios y desafios de la brecha social e

294.CURSO PARA PREPARACIÓN DE EXAMEN DE GRADO-2 Tomos

295.El Verdadero Poder. Practicas de Gestión que Generan Resulta

296.FUNDAMENTOS FISICOS DE LA INGENIERIA Electricidad y Electron

297.Investigación de Mercados

298.2000 procedimientos industriales al alcance de todos

299.Por Qué Fracasan los Paises

300.Ciberseguridad , la protección de la información en un mundo

301.EL EMPRENDEDOR DE EXITO INCLUY CD

302.BIOLOGÍA MOLECULAR DE LA CELULA LIBRO DE PROBLEMAS

303.Sistemas de Información gerencial MyLab

304.GERENCIA DE PROYECTOS CÓMO LOGRAR LA VENTAJA COMPETITIVA

305.Sustentabilidad Educar al Hombre , Cultivar la Tierra

306.Ingeniería Ambiental - Fundamentos, Sustentabilidad, Diseño

307.Saberes para la Sustentabilidad

308.Claves Para El Liderazgo. La Extraordinaria Recuperacion De

309.Sistemas de Gestión: Estratégias para la mejora del desempeñ

310.DESAFIO DE LA INTELIGENCIA

311.Introducción a los Mercados de Futuros y Opciones

312.INGENIERIA FINANCIERA

313.CAPITALISMO ¿ Por que No ?

314.INVESTIGACION SOBRELA NATURALEZA Y CAUSAS DE LA RIQUEZA DE

315.Motores y máquinas eléctricas - fundamentos de electrotecnia

316.GENERACIÓN DE MODELOS DE NEGOCIO

317.El hombre y Dios

318.Neuroanatomía Clínica: Edición Revisada

319.Los Contratos Tecnológicos

320.Manual de Procedimiento Penal

321.Corrupcion A La Carta. Las Malas Practicas Sobre La Mesa

322.DECLARACIÓN IMPUESTO ANUAL A LA RENTA 2017 2-TOMOS

323.Gestão Ambiental Empresarial. Conceitos, Modelos E Instrumen

324.JUSTICIA AMBIENTAL Y RECURSOS NATURALES

325.Probabilidad Y Estadistica 4º Edicion

326.Formularios para la Practica Forence de Familia

327.Los Derechos Fundamentales como Inspiración y Marco del Camb

328.Derecho Romano 3° Edicion

329.Desarrollo Y Eficacia Organizacional Como Apoyar La Creacion

330.FUNDAMENTOS DE LA AUDITORIA INTERNA 2º ED REVISADA DE CONCEP

331.Un Veterano De Tres Guerras. Recuerdos De Jose Miguel Varela

332.Fundamentos de circuitos eléctricos

333.REFORMA TRIBUTARIA AÑO 2016

334.Las Potestades Atípicas del Juez Laboral

335.La Viga Maestra y el Sueldo de Chile

336.Anestesia de bolsillo. procedimientos en el quirofano

337.Marco internacional para la práctica profesional de la Audit

338.La República en Cifras Historical Statistics

339.Para entender la Agenda Corta Antidelincuencia. Ley 20.931

340.ECONOMIA ELEMENTOS DE MICRO Y MACROECONOMIA

341.Auditoría de un Sistema Integrado de Gestón

342.Investments

343.Marketing De Servicios

344.METODOLOGIA Y TECNICAS DE INVESTIGACION EN CIENCIAS APLICADA

345.OBESIDAD Consideraciones Desde La Nutriologia

346.Business Intelligence. Tecnicas, Herramientas Y Aplicaciones

347.IDEAS ECONOMICAS MINIMAS

348.CURSO DE DERECHO COMERCIAL TOMO II, VOLUMEN 2

349.Making Hard Decisions with DecisionTools

350.Citología cervical. Tiroides, Glándula salival y ganglio lin

351.Comida antienvejecimiento: 152 Recetas para disfrutar mucho

352.Ingeniería a lo Bestia: Reflexiones Empresariales Fabulosas

353.Ciencia e Ingeniería de Materiales

354.Manual de Tramitación Electrónica

355.Estandares Normas Internacionales De Información Financiera

356.ELUSION

357.LEHNINGER Principios De Bioquimica

358.Mastering Metrics-The Path from Cause to Effect

359.Estados financieros básicos bajo NIC-NIIF

360.Tratado de las Presunciones

361.Inteligencia Creativa 70 Ejercicios para Reinventarte

362.Los 7 Movimientos de la Innovación

363.Model Perspectives: Structure, Architecture and Culture

364.Nutrición Enteral y Parental 2da Edición

365.The Lean Six Sigma Black Belt Handbook: Tools and Methods fo

366.TRATADO DE DERECHO DE FAMILIA

367.Manual de enfermeria de tratamiento intravenoso

368.La Paradoja De La Innovacion

369.AUDITORIA ADMINISTRATIVA

370.Invitacion A La Biologia

371.RUNNING LEAN Cómo Iterar de un Plan A a un Plan que Funciona

372.El Modelo Delta-Reinventando La Estrategia De Tu Negocio

373.La Tierra es Plana Breve Historia del Mundo Globalizado del

374.Growth Opportunities For Chile

375.MEJORA CONTINUA DE SISTEMAS DE GESTION

376.SINDROMES NEUROLOGICOS

377.Cálculo en una Variable - 707 Ejercicios Desarrollados

378.Selección de Personal Buscando al Mejor Candidato

379.Macroeconomía

380.Python 3 Los Fundamentos Del Lenguaje

381.La Violencia Contra Las Mujeres

382.ESTADISTICA APLICADA A LOS NEGOCIOS Y ECONOMIA

383.Control y evaluación de la gestión organizacional

384.EL PLAN DE MARKETING EN LA PRACTICA

385.Transmisión de Datos y Redes de comunicaciones

386.Marketing Turístico

387.Major Account Sales Strategy

388.DIRECCION ESTRATEGICA

389.Larousse Gastronomique en Espanol / Larousse Gastronomic in

390.Manual De Instrumentos Y Accesorios Quirurgicos

391.Matematicas 2º Basico Casa Del Saber (Tomo 1 Y 2 + Cuaderno

392.Ciencias Naturales 6º Basico. Casa Del Saber (Texto Alumno S

393.Kids Web Students Book 2 + CD-Rom Richmond Publishing

394.El Árbol del Vivir

395.Macroeconomia en la economia global

396.Ciencias Naturales 4º Basico. Casa Del Saber (Texto Alumno +

397.Ciencias Naturales 2º Basico. Casa Del Saber

398.ECG 2° Ed--Electrocardiograma

399.Ingeniería del Transporte

400.Financial Theory and Corporate Policy: Pearson New Internati

401.Matematicas 6º Basico. Casa Del Saber (Tomo 1 Y 2 + Cuaderno

402.GESTION DE RECURSOS HUMANOS

403.MINERIA DE DATOS a través de ejemplos

404.Contabilidad de Activos con Enfoque NIIF para las Pymes

405.REFORMA TRIBUTARIA CHILE-2014

406.ESTRATEGIA HOY Y PARA SIEMPRE

407.ELEMENTOS DE ADMINISTRACION :Un Enfoque Internaciona

408.MARKETING ESTRATEGICO

409.Teoría de inversiones

410.Sistemas de Control de Gestión

411.TERMODINAMICA 8a.Edición AÑO 2015

412.Evaluación de Proyectos para Emprendedores

413.Creativicon. Personas Y Organizaciones Creativas Para El Sig

 

1.MACROECONOMIA

2.INVESTIGACION DE OPERACIONES

3.Contabilidad Gerencial

4.MARKETING CONCEPTOS Y ESTRATEGIAS

5.PRECALCULO

6.Creatividad e Innovación

7.Economía

8.Cálculo. Trascendentes Tempranas

9.REANIMACION NEONATAL

10.Comportamiento Organizacional

11.UNA DOCTRINA SOBRE LAS IFRS--2a.Edición

12.Dirección de Recursos Humanos en Empresas Multinacionales.TD

13.Numerical Methods for Chemical Engineers With MATLAB Applica

14.BIOQUIMICA

15.PROBABILIDAD Y ESTADISTICA PARA INGENIERIA Y CIENCIAS

16.MICROECONOMIA , 8ed

17.Mercado Monetario Y Mercado De Renta Fija. Conocimiento De L